BCR观察｜亚洲央行出手捍卫本币 港元、卢比同步迎挑战

在港股资金持续外流、本地利率低企的背景下，港元兑美元屡次触及7.85的弱方兑换保证，促使香港金融管理局连续四次出手干预汇市，合共买入223.26亿港元，以维护联系汇率制度。

根据金管局数据，干预操作分别发生于7月31日、8月1日、8月5日和8月6日，其中单日最大操作出现在8月6日，买入金额达84.39亿港元。频密出手反映港元受压形势严峻，也彰显当局捍卫联系汇率的坚定态度。

港元贬值的根本原因在于港美利差居高不下。美国维持高利率政策，而香港本地利率长期低迷，刺激套利交易活跃，投资者抛售港元、转向美元资产，推升贬值压力。

与此同时，资金流动亦令港元前景雪上加霜。8月5日，南向资金净卖出高达181亿港元，创下5月中旬以来的单日最大流出，加重市场紧张情绪。

星展银行策略师Carie Li指出：“港元目前受季节性需求减弱和资金外流双重压力。只要港美息差不收窄，套利交易就难以降温，金管局或仍需进一步干预。”

实际上，早在6月，金管局已启动一系列支持港元的行动。年初港元强劲升值时，金管局曾频频卖出港元，压低本地利率；如今反被迫买入港元应对贬值，显示联系汇率机制对市场波动的被动应对。

外媒认为，这场对抗港元贬值的攻防战可能旷日持久。若贸然回收流动性，将推高本地利率，反而抑制经济增长。所幸美国最新非农数据疲弱，使市场对美联储年内降息的预期升温，若港美息差得以收窄，或能为港元带来喘息空间。

纽约梅隆银行的策略师Wee Khoon Chong亦指出：“港元买盘多受套利交易驱动，但若市场开始预期美联储加快降息步伐，这种操作将很快失去动力。”

不仅是香港，亚洲多地近期也在积极维护本币稳定。印度方面，尽管政策利率未变，但国有银行频繁入市买入卢比，被视为官方干预信号，反映区域市场共同应对强势美元的挑战。